Home Ekonomi Hazine Rallisinde 125 Milyar Dolarlık Tuğla Duvara Çarpma Riski Var

Hazine Rallisinde 125 Milyar Dolarlık Tuğla Duvara Çarpma Riski Var

18
0

Tahvil tüccarları, ABD işgücü piyasasının soğuduğuna dair ilk açık işareti memnuniyetle karşıladılar, ancak bu, tüm yıl boyunca umdukları gerçekten kapsamlı yükselişi başlatmak için gerekenlerin yalnızca bir kısmı.

ABD Hazine tahvilleri, geçen ay işlerde ve ücret artışlarında şaşırtıcı bir yumuşaklık gösteren hükümet raporunun, yavaşlayan büyümenin diğer yeni kanıtlarına katkıda bulunmasının ardından Cuma günü yükseldi. Haber, Fed Başkanı Jerome Powell’ın faiz artırımı ihtiyacını geri çekmesi ve veriler garanti eder etmez kesintilerin yapılabileceği sinyalini vermesinin ardından Çarşamba günü başlayan hafta sonundaki yükselişi taçlandırdı.

Yatırımcılar artık bu yılki genişlemeye yönelik bahislerini ihtiyatlı bir şekilde artırıyor ve Fed’e duyarlı iki yıllık tahvil getirileri piyasa kazanımlarının başında geliyor. Ancak yine de, ABD ekonomisinin bazı alanlarındaki tüm yavaşlama işaretlerine rağmen enflasyon hala sabit kalıyor; bu durum merkez bankasının yapabileceklerini sınırlayabilir ve tahvil getirilerinin muhtemelen son aralıklarında sıkışıp kalması anlamına gelebilir.

Hepsinden önemlisi, önümüzdeki hafta 67 milyar dolarlık 10 ve 30 yıllık Hazine tahvillerinin açık artırmaları, bazı yatırımcılar arasında hoş olmayan uzun vadeli borç talebini test edecek. Hükümet ayrıca üç aylık geri ödeme açık artırmaları kapsamında 58 milyar dolarlık üç yıllık tahvil satacak.

Western Asset Management portföy yöneticisi Mark Lindbloom, iş raporu ve Powell’ın yorumlarının “piyasa için bir rahatlama olduğunu ancak hiçbir şekilde masaya vurup 50 ila 100 baz puan daha düşeceğini düşünmüyoruz” dedi. Yaklaşık 385 milyar doları yönetiyor. İki ve beş yıllık tahviller gibi kısa vadeli ABD tahvillerinin uzun vadeli borçları geride bıraktığını düşünüyor.

Powell, politikanın enflasyonu eninde sonunda dizginleyebilecek kadar kısıtlayıcı olduğunu söyledi ve yatırımcılara Fed’in istihdam yaratma ve ücretlerdeki zayıflama işaretlerine tepki vereceğini hatırlattı. Cuma günkü istihdam verilerinin ardından bu güvercin eğilimin altı çizildi; ABD’nin iki yıllık getirisi bir noktada %4,7’ye düştü; bu, Salı günü ulaştığı %5,04’lük yılın en yüksek seviyesinden yaklaşık 30 baz puan daha düşük. Gösterge Cuma öğleden sonra %4,81 seviyesindeydi.

Eğri Hesaplamaları

Geçtiğimiz haftadan önceki ayda, yatırımcılar, aralıksız büyüme ve kalıcı enflasyona işaret eden veriler nedeniyle bu yıl birden fazla faiz indirimi için bahislerini geri çekmişlerdi. Artık piyasa fiyatları, geçen haftanın başındaki tek kesinti yerine neredeyse iki tam kesintiye ilişkin beklentileri yansıtıyor.

Bazı faiz indirimleri iki yıllık getiriyi geçen haftaki zirvesinin altında tutacak olsa da, enflasyonun Fed’in hedefinin üzerinde kalması ve Washington’un savurganlık yollarının uzun vadede başka bir yükselişe yol açması durumunda 10 ve 30 yıllık tahvillere ilişkin görünüm yatırımcılar için daha az çekici olacaktır. açık artırma boyutları.

DWS Amerika sabit gelir başkanı George Catrambone, “faiz artırımı ihtimalinin uzak kalması” ve “eğrinin dış kısımlarına şüpheyle yaklaşması” ve “oldukça uzun süredir” olması nedeniyle iki yıl vadeli tahvil almayı tercih ediyor.

Geçen hafta 2024’teki %4,75’lik yeni zirveyle flört eden 10 yıllık endeks, Cuma günü %4,5 seviyesinde işlem görüyordu. 10 yıllık satıştan önce herhangi bir ucuzlama, ihracın %4,5’lik bir sabit kupon sağlamasına yol açacak, bu da Kasım ayında kısa süreliğine sağlanan 2007’den bu yana en yüksek kupona denk geliyor. Bu tarihsel olarak iyi görünse de, pek çok yatırımcı daha uzun vadeli kuponu tamamen benimsemekten çekiniyor. şu anda borç.

Devamını oku: Bill Gross, Öncülüğünü Yaptığı ‘Toplam Getiri’ Stratejisinin ‘Ölü’ Olduğunu Söyledi

50 milyar dolarlık sabit gelirli varlıkları denetleyen Jennison Associates’in genel müdürü Jennifer Karpinski, “Arka uç, “sınırlanmış” ön uç oranlara göre daha yüksek getirilerde yeniden fiyatlandırmaya karşı daha savunmasızdır, dedi.

Jennison, portföylerinde “dikleşen bir ticaret stratejisini” tercih ediyor; bu sayede iki, üç ve beş yıllık ABD Hazine tahvillerine fazla ağırlık verirken, 10 yıllık tahvillere göre zayıf kalıyorlar. “Uzun uç çekici hale geldiğinde aramak zor.”

Fed’in faiz indirimine başlaması ve piyasa fiyatlarının daha yumuşak verilerle daha fazla gevşemesi durumunda daha dik bir eğri bizi bekliyor. Bu, ABD’nin iki yıllık getirisinin daha uzun vadeli göstergelere göre daha hızlı düşmesine neden olacak. Uzun ucun potansiyel alıcıları için asıl kazanç, enflasyonun yavaşlaması ve uzun ucun ön uç liderliğindeki ralliye katılmasına izin vermesidir.

Bloomberg İstihbaratı Ne Diyor?

“Nisan ayı maaş bordrosu raporu ücret artışının yavaşlayabileceğine işaret ediyor. Federal Reserve verilere bağımlı olmaya devam ediyor, bu nedenle yakın vadede veriler karışabileceğinden Hazine piyasası belirli aralıklar içinde değişken kalabilir.

— Ira F. Jersey ve Will Hoffman, BI stratejistleri

Raporun tamamını okumak için buraya tıklayın

Veriler karışık olmaya devam ediyor. Cuma günkü iş rakamlarının aksine, geçen haftaki ayrı raporlar imalat ve hizmetlerde inatçı fiyat baskılarını ortaya çıkardı.

Bethesda, Maryland merkezli Potomac River Capital’in yatırım sorumlusu Mark Spindel, “Bundan üç ay sonra enflasyon konusunda çok farklı bir tabloyla karşı karşıya olabiliriz” dedi ve Hazine tahvillerini eğriye ekledi. “Faiz oranlarının düşebileceğine ilişkin görünüm konusunda daha yapıcı olmaya geri döndüm.”

Daha dik bir eğriye giden bir diğer yol, arka tarafın enflasyonun yüksek kalmasına karşı daha duyarlı hale gelmesi ve yatırımcıların daha uzun vadeli Hazine tahvillerine sahip olmak için daha fazla tazminat talep etmelerine yol açmasıdır. New York Fed modeline dayanan bu sözde dönem primi hafif negatif kalmaya devam ediyor ve bazı yatırımcılar son aşırı düşük faiz döneminden gerçek bir normalleşmenin olumlu bir okumaya eşit olduğunu düşünüyor.

Karpinski, “Dönem primlerinin uzun vadede geri döndüğünü hala göremiyorsunuz ve bir noktada geri geleceğini düşünüyoruz” dedi. “Geri ödeme konusunda şimdilik açık artırma boyutlarını artırmıyorlar, ancak zamanla artarsa ​​bu, uzun vadede getirileri artırabilecek başka bir faktördür.”

Ne İzlemeli?

Ekonomik veriler: 6 Mayıs: Banka kredilerine ilişkin kıdemli kredi memuru görüş anketi 7 Mayıs: Tüketici kredisi 8 Mayıs: MBA ipotek başvuruları; toptan ticaret satışları ve stoklar 9 Mayıs: Haftalık işsizlik başvuruları 10 Mayıs: Michigan Eyaleti duyarlılığı ve enflasyon beklentileri; aylık bütçe açıklamasıFed takvimi:6 Mayıs: Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin: New York Fed Başkanı John Williams7 Mayıs: Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari8 Mayıs: Başkan Yardımcısı Philip Jefferson; Boston Fed Başkanı Susan Collins; Fed Guvernörü Lisa Cook 10 Mayıs: Fed Guvernörü Michelle Bowman; Dallas Fed Başkanı Lorie Logan; Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee; Fed Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michael Barr Açık artırma takvimi: 6 Mayıs: 13-26 haftalık senetler 7 Mayıs: 42 günlük nakit yönetimi senetleri; üç yıllık senetler 8 Mayıs: 17 haftalık senetler; 10 yıllık senetler 9 Mayıs: 4-, 8 haftalık senetler; 30 yıllık tahviller

Bunun gibi daha fazla hikayeyi Bloomberg.com’da bulabilirsiniz.

©2024 Bloomberg LP

. NDTV Profit’ten Küresel Ekonomi hakkında daha fazlasını okuyun.

Kaynak

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here