Home Ekonomi Piyasanın En Riskli Hisse Senetlerinin Üzerinde 600 Milyar Dolarlık Borç Duvarı Görünüyor

Piyasanın En Riskli Hisse Senetlerinin Üzerinde 600 Milyar Dolarlık Borç Duvarı Görünüyor

14
0

ABD’nin küçük ölçekli hisse senetleri on yıllardır olduğu kadar ucuz, ancak önümüzdeki beş yıl içinde yarım trilyon dolardan fazla borç dağının belirmesiyle birlikte, Fed’den ciddi bir risk alma sinyali alınması gerekecek. yatırımcıları ikna edin.

Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, küçük sermayeli Russell 2000 Endeksi’ndeki firmaların toplam 832 milyar dolarlık borcu var ve bunun %75’inin (620 milyar doların) 2029’a kadar yeniden finanse edilmesi gerekiyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, büyük S&P 500 Endeksi’ndeki şirketlerin o zamana kadar yükümlülüklerinin yalnızca %50’si var.

State Street Global Markets’ın kıdemli çoklu varlık stratejisti Marija Veitmane, “Hayır, cazip değerlemelere rağmen henüz satın almayacağız” dedi. “Ekonomik yavaşlamaya karşı çok daha duyarlı oldukları, çok daha yüksek fonlama maliyetlerine sahip oldukları ve marjların daha fazla daralması muhtemel olduğundan küçük sermaye limitlerini sevmiyoruz.”

Özellikle küçük şirketler, tahvil piyasasında borç almaya yetecek kadar büyük olmadıklarından, genellikle kredi şeklinde önemli miktarda değişken faizli borçlara sahip olma eğilimindedirler. Bu, Fed’in faiz oranlarını artırmasından hemen sonra faiz giderlerinin genellikle daha yüksek seviyelere sıfırlandığı anlamına gelirken, sabit faizli tahvil borcu olan daha büyük bir şirketin, yüksek faiz oranlarının borçlanma maliyetleri üzerinde önemli bir etki yaratması için daha uzun süre bekleyebileceği anlamına geliyor.

Ayrıca küçük şirketlerin performansı genellikle genel ekonominin gidişatına bağlıdır. Dolayısıyla şu anda piyasalarda ekonomik koşullar ve belirsizlik ana tema olduğundan, Wall Street profesyonelleri görünüşte pazarlıklı değerlemelerde bile en riskli hisse senetlerini satın alma konusunda şüpheci.

Russell 2000’in S&P 500’e göre fiyat-satış oranı, 2020’deki Kovid salgını sırasındaki dip noktası hariç, 2003’ten bu yana en düşük seviyeye yakın. Ancak piyasa katılımcıları hâlâ endeksin mükemmellik için fiyatlandırıldığını ve önümüzdeki dönemde güçlü bir yükselişe ihtiyaç duyacağını söylüyor. Ekonomik büyüme bir ralliyi tetikleyecek.

Zurich Insurance Co.’nun baş piyasa stratejisti Guy Miller, “Daha büyük, kaliteli isimlerin daha pahalı olmasının bir nedeni var” dedi. “Finansman konusunda herhangi bir sorun yaşamama eğilimindeler ve faiz oranı politikasına daha az bağımlılar.”

Gecikme Performansı

Faiz indirimi beklentileri Ocak’taki altıdan ikiye düştüğü için Russell 2000 bu yıl sadece yüzde 1,6 yükselirken, S&P 500 yüzde 9,5 yükseldi. Ancak küçük sermayeli şirketler bir süredir büyük sermayeli şirketlerin gerisinde kalıyor; S&P 500, Russell 2000’in performansını 2023’ün başından bu yana iki katından fazla artırıyor.

Bloomberg’in derlediği verilere göre, küçük endeks endeksi iki buçuk yıldır zirveye ulaşamadı; bu, küresel mali krizden bu yana en uzun süre oldu. S&P 500 ise 2024 yılında 22 kez rekor kırıp sıfırladı.

Enflasyonun yılın başında beklenenden daha kalıcı olması nedeniyle küçük sermayeli şirketler için şu anda sorun, oranların ve ekonominin yönü.

Hisse senedi piyasasının konumlanması, hisse senetlerinin Nisan ayının sonunda başlayan yükselişinde genel bir inanç eksikliği olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, ekonomik belirsizlik dönemlerinde daha güvenli olduğu düşünülen Muhteşem Yedi teknoloji mega tavanlarına akın etti ve Bloomberg Muhteşem 7 Toplam Getiri Endeksi’nin son üç haftada yaklaşık %9 oranında artmasına neden oldu. Bunun tersine, Ned Davis Research’ün verilerine göre hedge fonları Russell 2000 vadeli kontratlarında en büyük net açık pozisyonlarından birine sahip.

Kazançlar da küçük sermayelere yardımcı olmuyor. BI rakamlarına göre Russell 2000’in gelirleri ilk çeyrekte sadece %0,3 artış gösterirken S&P 500’ün %4’lük kazancı var. Stratejistler Michael Casper ve Gina Martin Adams, 2024’ün geri kalanında “inişli çıkışlı bir toparlanma görülmesinin muhtemel olduğunu ve bu durumun muhtemelen Russell 2000’i biraz istikrarsız bırakacağını” söyledi.

Bank of America Corp.’un yaptığı bir analiz, faiz oranları mevcut seviyelerde kalsa bile, finans sektörü dışındaki küçük sermayeli işletme kazançlarının, borçlarının neredeyse yarısının tükendiği göz önüne alındığında, önümüzdeki beş yıl içinde muhtemelen %32 oranında azalacağını gösterdi. kısa vadeli veya değişken faizlidir.

Nakit Akıntıları

Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, 1990’ların ortalarında %20’den az olan oran ile karşılaştırıldığında, şu anda Russell 2000’in yaklaşık %42’si negatif kârlılık bildiriyorken, küçük sermayedarlar giderek daha fazla para kaybeden oluyor.

Premier Miton US Opportunities fonunun fon yöneticisi Hugh Grieves, “Russell’daki şirketlerin kalitesi 20 yıl öncesine göre çok daha kötü” dedi. “Hiç kar elde edememiş ve muhtemelen hiçbir zaman da yapamayacak çok daha fazla şirketin halka açılabilmesini sağladınız.”

Ancak Grieves aynı zamanda tüm küçük ölçekli hisse senetlerinin reddedilmemesi konusunda uyarıda bulunan piyasa tahmincileri arasında yer alıyor. Bir diğeri ise UBS Global Wealth Management’ın ABD hisse senetleri başkanı David Lefkowitz, yıl sonuna kadar düşen faiz oranlarının grubu desteklediğini ve iş faaliyetlerinde beklenen toparlanmanın daha güçlü kazançlara dönüşeceğini düşünüyor.

Aralık ayında gruba aşırı kilo veren Lefkowitz, “Küçük büyük harfler kötü değil” dedi. “Sadece göreceli olarak bakıldığında büyük olanın durumu daha iyi.”

BofA stratejisti Jill Carey Hall, müşterilerine “seçici olmanın mantıklı” olduğunu, çünkü enerji, malzeme ve sanayi sektörlerindeki küçük alanların, gelişen ekonomiye karşı hassasiyetleri ve nispeten düşük yeniden finansman riskleri göz önüne alındığında cazip olduğunu söylüyor. Ancak yatırımcılar zorlu bir satış gerçekleştiriyor.

“Enflasyondaki yavaşlama konusunda daha fazla güven bekledikleri ve Fed’in faiz indirimine başlayabileceği hissine kapılıyoruz” dedi.

Ve Başbakan Miton’un Grieves’i için mesele aslında küçük büyük harflerle ilgili değil. Bu, her zaman kazanan teknoloji devlerinden uzak durmak için nedenlerin olmamasıyla ilgili.

“Sürekli olarak Muhteşem Yedi’ye dönüyor” dedi. “Daha iyi performans göstermeyi bıraktıklarında, fon yöneticilerinin küçük sermayeler konusunda daha fazla heyecanlanmaya başladığını göreceksiniz.”

–Sujata Rao, Jan-Patrick Barnert, Elena Popina ve Jessica Menton’un yardımlarıyla.

Bunun gibi daha fazla hikayeyi Bloomberg.com’da bulabilirsiniz.

©2024 Bloomberg LP

. Daha fazlasını NDTV Profit’in İş Dünyası Haberleri hakkında okuyun.

Kaynak

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here