Editörün Özeti’nin kilidini ücretsiz açın
FT Editörü Roula Khalaf, bu haftalık bültende en sevdiği hikayeleri seçiyor.
23 çift insan kromozomu vardır. Bunların kodunu çözmek hisse başına sadece 40 sent değerinde olabilir. 23andMe bir zamanlar takdire şayan DNA’ya sahip, yükselen bir tüketici sağlık start-up’ıydı. Kurucusu Anne Wojcicki, Silikon Vadisi’nin önde gelen bir ailesinin parçası ve kendisi de uzun zamandır sağlık yatırımcısı. Şirketin destekçileri arasında Wojcicki’nin eski kocası, Google’ın kurucu ortağı Sergey Brin yer alıyor. Diğer büyük yatırımcılar Richard Branson ve GSK.
Ancak hisselerini Branson’ın Spac’i aracılığıyla 4,5 milyar dolarlık bir öz sermaye değerlemesiyle listeledikten sonra, piyasa değeri artık 180 milyon doların altında. Wojcicki, 23andMe’yi hisse başına sadece 40 sente özel hale getirmeye çalışıyor. Postayla iade edilen basit bir tükürük örneğinin artık ayrıntılı bir genetik teste dönüştürülebilmesi olağanüstü bir başarı. Ancak hala aşılması gereken engel, uygulanabilir bir işletmenin engelidir.
23andMe’nin çeşitli segmentleri var. Birincisi, müşterilerin DNA’larını ve soylarını analiz ettirebildiği 99$ gibi düşük bir ücret karşılığında tüketici test etme işi. Bir diğeri ise şirketin topladığı verileri araştırmacılara satmayı içeriyor. Ancak ilaç geliştirme işinin bir kısmı kapatılıyor – devam eden iki program devam edeceği için yeni ilaç keşfi durdurulacak – şirket yakın zamanda abonelik hizmetinin üyelerine kilo verme hizmetleri sunacağını söyledi.
Şimdilik, 23andMe’nin gelirinin neredeyse tamamı tüketici işinden geliyor. Ve bu harika bir iş değil. Yakın zamanda tamamlanan mali yılında, toplamda sadece 220 milyon dolar gelir elde etti. Hisselerini 2021’de listelediğinde, bu rakamın neredeyse iki katını tahmin ediyordu. Dahası, müşteri edinme maliyetleri yüksek ve 2024 mali yılı için Ebitda kaybı 176 milyon dolardı.
Wojcicki, sahip olmadığı şirketin %80’ini satın almak istiyor. Spac anlaşması, 23andMe bilançosunda yaklaşık 1 milyar dolar nakit bıraktı. Bu rakam, Haziran ayı sonunda sadece 170 milyon dolara düştü. Yöneticiler, teklifi, Wojcicki tarafından sağlanan finansmanla ilgili ayrıntıların eksik olması ve işlem fiyatına prim sağlamayan bir fiyat olması nedeniyle eleştirdi.
Netleşen şey, daha hoşgörülü bir dönemde halka arz edilmek için yalnızca ilgi çekici bir teknolojinin yeterli olduğudur. Ticari yönler gelişmemişti. 23andMe, bu unsurları halka açık piyasalardan uzakta çözmek için alan elde edebilir ve hatta daha büyük bir şirket içinde daha iyi durumda olabilir. Geriye kalan hissedarlara gelince, şirket nakit yaktığı için 40 sentten daha iyi bir teklif alamayabilirler. Umut, 23 sent veya daha düşük bir fiyata belirlenen bir devralma fiyatından kaçınmaktır.
Bu makale, ilaç geliştirme segmentinin hangi bölümünün devam edeceğini açıklığa kavuşturmak için güncellendi
sujeet.indap@ft.com
