Zengin Amerikalıların gerçekleşmemiş kazançlarının vergilendirilmesini öngören yeni bir teklif, Silikon Vadisi’nin en zengin yatırımcılarının öfkesine yol açtı.
2024 başkanlık seçimleri için Demokrat aday olan ABD başkan yardımcısı Kamala Harris, geçen hafta on yıl boyunca yaklaşık 5 trilyon dolar toplamayı amaçlayan bir vergi planı açıkladı. Bu, Başkan Joe Biden’ın 2025 federal bütçe planının da bir parçası olan tartışmalı vergi teklifine destek içeriyordu.
Plana göre, serveti 100 milyon dolardan fazla olan kişiler, gelirleri ile gerçekleşmemiş sermaye kazançlarının (hisse senetleri, tahviller, gayrimenkuller ve yeni kurulan şirketlere yapılan yatırımlar gibi diğer varlıklar dahil olmak üzere sahip oldukları varlıklardaki değer artışının değeri) birleşimi üzerinden en az yüzde 25 oranında vergi ödeyecekler.
Politik olarak uzun bir vuruş, ancak yürürlüğe girerse, bir varlık satılmadan veya kişi ölmeden önce yatırım kazançlarının süpürülmesiyle Amerika’nın en zengin bireylerinin vergilendirilmesinde köklü bir değişiklik anlamına gelecektir. Zenginlikleri çoğunlukla sahip oldukları hisse senetlerinden gelen Elon Musk, Warren Buffett ve Jeff Bezos gibi milyarderler ve başarılı start-up şirketlerinin kurucuları ve destekçileri büyük olasılıkla büyük vergi faturalarıyla karşı karşıya kalacaktır.
Debevoise & Plimpton hukuk firmasında vergi ortağı olan Michael Bolotin, “Az sayıda insanı kapsıyor, ancak etkilediği insanlar üzerinde çok anlamlı bir etkisi var” dedi.
Bazı teknoloji yatırımcıları, verginin inovasyonu engelleyeceğini ve yüksek performanslı yeni kurulan şirketlerin kurucularının ve destekçilerinin değerlemelerindeki büyük artışlar nedeniyle cezalandırılacağını iddia ederek önerilere karşı birleşti. 35 milyar dolarlık girişim sermayesi şirketi Andreessen Horowitz’in kurucu ortağı Marc Andreessen, Temmuz ayında bir podcast’te, verginin yürürlüğe girmesi durumunda yeni kurulan şirketlerin “tamamen mantıksız” hale geleceğini söyledi.
“Risk sermayesi sadece sona eriyor. Bizimki gibi şirketler yok,” dedi Andreessen. “Neden biri gidip bunu yapsın ki, Google’a gidip her yıl nakit olarak çok para kazansın?”
Vergi planı, Harris’i destekleyen zengin bağışçılarla da gerginliklere yol açtı. New York Times’ın haberine göre, kampanyasına bağış yapanlar Harris ile yaptıkları özel toplantılarda tekliflere karşı çıktılar ve seçim beyannamesinden bunları çıkarması için onu teşvik ettiler. Harris, LinkedIn kurucusu Reid Hoffman’ın da aralarında bulunduğu Harris için VC’ler gibi bir dizi Silikon Vadisi grubunun katkılarıyla kampanyasını başlattığından beri en az 540 milyon dolar topladı.
Sözde milyarder vergisi fikri ilk olarak Oregon’dan Demokrat bir senatör olan Ron Wyden tarafından ortaya atıldı ve 1 milyar dolar veya daha fazla varlığa sahip olan ve üç ardışık yılda 100 milyon dolar kazanan kişilere uygulanacaktı – sadece yaklaşık 700 kişiyi etkileyecekti. Son versiyon, serveti 100 milyon dolardan fazla olan kişiler olan “sentimilyonerleri” kapsayacak şekilde eşiği düşürüyor – ancak kaç ek kişiyi etkileyeceği açık değil.
Öneriler, ABD vergi sistemindeki eşitsizliği ele almak için tasarlanmıştır; bu, süper zenginlerin, emek geliri yerine servetten elde edilen geliri tercih ederek, çoğu çalışan aileden daha düşük bir genel vergi oranı ödemesi anlamına gelir. 2021 Beyaz Saray araştırmasına göre, ABD’deki en zengin 400 milyarder aile, ortalama bir Amerikalı vergi mükellefinin ödediği %13’e kıyasla ortalama %8,2’lik bir federal bireysel vergi oranı ödedi.
Örneğin, Amazon’un kurucusu ve CEO’su Bezos, Vergilendirme ve Ekonomi Politikası Enstitüsü’ne göre 2014 ile 2018 yılları arasında 4,2 milyar dolar gelir bildirdi. Düşünce kuruluşuna göre, bu dönemde serveti 99 milyar dolar arttı ve bu çoğunlukla Amazon’daki yaklaşık %10’luk hissesinin değer kazanmasından kaynaklanıyordu. Bu varlık değerlemesinin çoğu gerçekleşmediği için (hisseler satılmadığı için) Bezos’un vergiye tabi gelirinin bir parçası değildi.
Bezos öldüğünde Amazon hissesini mirasçılarına verirse, mirasçının yalnızca hissenin miras aldığı zamandan satıldığı zamana kadar olan değer artışı üzerinden sermaye kazancı vergisi ödemesi gerekir. Bu, Bezos’un hisseye sahip olduğu süre boyunca tahakkuk eden gerçekleşmemiş kazançların asla gelir olarak vergilendirilmediği anlamına gelir.
Öneriler mevzuatta tam olarak detaylandırılmadı ve yasa haline gelmenin önünde yüksek engeller var. Demokratlar Kasım ayında Kongre’de çoğunluğu kazansalar bile, önemli bir siyasi muhalefetle karşı karşıya kalacaklar. ABD’nin böyle bir vergiyi koyma konusunda anayasal yetkisi olup olmadığı konusunda neredeyse kesinlikle yasal zorluklar yaşanacaktır.
Gerçekleştirilmemiş kazançları değerlendirmek de zorluklar yaratacaktır. Halka açık piyasalarda, büyük bir hisse senedi bloğunun satışı piyasa fiyatına göre bir prim veya indirim getirebilir. Bu arada, özel olarak tutulan yatırımların fiyatları aşırı oynak olabilir ve bir yıl büyük bir vergi faturası ve ardından sıfır veya bir sonraki yıl geri ödeme olasılığını artırabilir. Vergi mükellefinin vergi faturasını ödemek için yeterli likiditeye sahip olması gerekir, bu da onları bankalardan veya kredi şirketlerinden borç almaya veya hisselerini satmaya zorlayabilir.
Urban-Brookings Vergi Politikası Enstitüsü’nde kıdemli bir araştırmacı olan Steve Rosenthal, “Gerçekleştirilmemiş kazançları vergilendirmekten bahsettiğimizde, yaptığımız şey hayali bir işlem yaratmak ve ardından gerçekleştirilmiş olabilecek kazanç miktarına bakmaktır” dedi. “Gerçekten bir satışımız yok, bu yüzden doğru sayıyı seçme sorunu var.”
Ancak girişimciliğe yönelik bir tehdit iddiasının “saçma” olduğunu, zira böyle bir servete ulaşmanın getireceği faydaların, artan vergi yükünün olumsuz etkilerinden daha ağır bastığını söyledi.
Başarılı şirketlerin kurucuları ve üst düzey yöneticileri genellikle gelirlerinin çoğunu hisse senedi şeklinde almayı tercih ederler, bu da her yıl ne kadar gelir elde edeceklerine karar vermelerine olanak tanır ve çoğunu vergiden muaf tutarlar. Genellikle satış yapmaktan kaçınabilir ve bunun yerine yaşam tarzlarını finanse etmek için varlıklarını borç olarak kullanabilirler.
Örneğin, Tesla CEO’su Musk, elektrikli araç üreticisinden veya diğer şirketlerinden temelde nakit maaş almadığını söyledi. Musk, 2022’de Twitter’ı (şimdi X) 44 milyar dolara satın aldığında, işlemin 13 milyar dolarını kısmen Tesla hissesine karşı teminatlandırılmış banka kredileriyle finanse etti.
Musk, Demokratlar tarafından ilk kez 2021’de ortaya atıldığında vergi tekliflerini eleştirmişti. Twitter’da vergiye itiraz eden bir gönderiye şu şekilde yanıt verdi: “Kesinlikle. Sonunda, diğer insanların parası biter ve sonra sizin peşinize düşerler.”
Musk ve Andreessen, son haftalarda Trump’ın 2024 seçimlerini kazanmasına desteklerini dile getiren bir avuç zengin teknoloji yöneticisi arasında yer alıyor.
Teknoloji sektörünün diğer yerlerinde ise başarılı girişimlerin kurucuları ve yatırımcıları, hisse senedi alıp satmamış olsalar bile, özel hisse senedi işlemleri yoluyla şirketteki hisse senetlerinin değerindeki büyük artışlar üzerinden vergilendirilecekler.
Dublin ve San Francisco merkezli bir ödeme girişimi olan Stripe, 2020 ile 2021 yılları arasında bir dizi bağış toplama turu sırasında değerini 36 milyar dolardan 95 milyar dolara çıkardı. Varsayımsal olarak, bir bireysel yatırımcı bu dönemde Stripe’ın imtiyazlı hisselerinin yüzde 10’una sahip olsaydı, Harris teklifi uyarınca yıl için 1,5 milyar dolara kadar vergi borcu olurdu. Stripe’ın kurucuları Patrick ve John Collison, başlık imtiyazlı fiyatına göre iskontolu işlem gören adi hisselerin yaklaşık yüzde 10’una sahipler. Değeri de dalgalandı. Değerdeki bir artış, ağır bir vergi faturasına yol açabilir.
İşleri daha da karmaşık hale getiren şey, Stripe’ın değerlemesinin 70 milyar dolara düşmesidir. Böyle bir senaryoda, hisse senedi sahipleri, tekliflerin verginin dokuz yıllık taksitler halinde ödenmesine izin vermesi nedeniyle, değer kaybı için potansiyel olarak vergi iadesi talep edebilirler.
Freshfields’ın Silikon Vadisi ofisinde ortak olan Scott Blumenkranz, “Bir girişimin kurucusu olup likit olmayan bir şirkette hisse senedi sahibi olmanız ve o kadar başarılı olup kağıt üzerinde hisse senedinde büyük bir kazanç elde etmeniz ve bunun sonucunda gerçekçi bir likidite yolu olmadan vergi ödemeniz gereken kuru bir gelirle kalmanız fikrine karşı kesinlikle içgüdüsel bir tepki var” dedi.
Paradoksal olarak, vergi, şirketlerinin borsadaki değerinden daha düşük bir özel şirket olarak değerlendirilmesi durumunda, kurucuların şirketlerini halka açmaktan caydırıcı bile olabilir.
Tavsiye edilen
Girişim sermayesi şirketlerindeki yeni başlayan yatırımcılar, yatırım şirketlerindeki ücretlendirmenin ana bileşeni olan bireysel taşınan faizleri 100 milyon dolardan fazlaysa vergi teklifine tabi tutulacak. Taşınan faiz, ortaklara fonun kârının bir yüzdesi, genellikle yaklaşık %20 oranında ödenen bir performans ücretidir.
Lux Capital’in kurucu ortağı Peter Hébert, Silikon Vadisi’nde etkilenecek risk sermayesi ortaklarının sayısının “sıfır olmadığını” söyledi.
“(VC firmalarının genel ortakları) taşınan faizden 100 milyon doların üzerinde kazanç elde edecekler” dedi, ancak vergi tekliflerinin “yasaya konulma olasılığı çok düşük olan mantıksız bir politika” olduğunu da sözlerine ekledi.
ABD Seçim Geri Sayımı
2024 başkanlık seçimlerinin iniş çıkışlarına dair temel rehberiniz olan ABD Seçim Geri Sayım bültenimize kaydolun
